牛掌柜开盘涨36%! 大行科工登陆港交所, 中国内地最大的折叠自行车企业

牛掌柜

大行科工(02543.HK)今日成功在港交所主板上市，中信建投国际为独家保荐人。

大行科工是中国内地最大的折叠自行车公司，按2024年折叠自行车零售量及零售额计均位居首位。大行品牌由韩德玮博士于1982年创立。历经40余载深耕，大行品牌在技术实力、创新精神、匠心工艺、对卓越性能和产品质量的追求方面享负盛名。

综合多家券商资料显示，大行科工孖展认购约2621.94亿港元。以大行科工公开发售起始集资额3920万港元计，超额认购逾6688倍，不仅取代今年1月超购5998.96倍的布鲁可 (00325) ，更超越了2018年4月上市、当时超购6288倍的毛记葵涌 (01716) ，成为新股史上的“超购王”。

大行科工本次香港IPO引入基石投资者包括安联环球投资亚太；大湾区基金管理；Harvest；及维科香港。

今日开盘，大行科工涨36.36%，报67.50港元/股，市值21.38亿港元。

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大行科工是一家著名的折叠自行车公司。折叠自行车为一种小巧便携的自行车牛掌柜，其设有可折叠成较小尺寸的机能，便于收纳及携带。

公司的大行品牌由韩德玮博士于1982年创立。凭借逾40年的发展，大行品牌在技术实力、创新精神、匠心工艺、对卓越性能和产品质量的追求方面享负盛名。

根据灼识咨询的资料，按2024年零售量计，公司于中国内地折叠自行车行业占有显赫地位，市场份额达26.3%，按2024年零售额计，公司亦于中国内地折叠自行车行业处于领先地位，市场份额为36.5%。

大行科工以P8等畅销产品为基石，再加上新开发的车款，打造出一个全方位的自行车产品阵容，能够满足城市上班族、渴求冒险人士乃至竞赛骑手等不同类型消费者的各种需要。纵观公司的历史，公司的产品组合已从折叠自行车发展到其他自行车类型，包括公路自行车、山地自行车、儿童自行车和电助力自行车，反映出公司对创新和回应市场需求的承诺。截至2025年4月30日，公司提供超过70款自行车车型。

大行科工按建议零售价将自行车分为不同价位，以迎合不同细分市场的需要，包括建议零售价为每辆人民币5,000元或以上的高端价位、建议零售价达每辆人民币2,500元但低于每辆人民币5,000元的中端价位，以及建议零售价低于每辆人民币2,500元的大众市场价位。就中国内地以外的市场而言，公司一般会设定比中国内地更高的建议零售价，以反映不同的市场状况。

大行科工持续投资研发，致力推进折叠自行车技术的发展，并已开发出各种创新技术，涵盖从车架结构到骑行动态等自行车设计的各基本层面。根据灼识咨询的资料，公司是中国折叠自行车行业拥有最多专利的品牌，截至2025年4月30日在中国内地拥有113项有效专利。截至同日，公司也在美国、欧洲及日本拥有22项有效专利。截至2025年4月30日，公司通过共享360项目合共授权了18名和16名同业使用公司的专利技术和大行品牌。

大行科工已建立全面高效的销售和经销网络，涵盖中国内地线下线上渠道，不断提高产品的覆盖面和渗透率。截至2025年4月30日，公司与遍布中国30个省级行政区的38家经销商合作，覆盖680个零售点。公司亦已扩展至在线渠道，包括中国内地的主要电商及社交媒体平台如京东、天猫、抖音等。于往绩记录期间，公司的在线直销收入由2022年的1410万元(人民币，下同)激增至2024年的1.00亿元，复合年增长率为166.1%。

截至2024年12月31日，公司的产品亦于另外28个国家和地区销售，包括东南亚、美国和欧洲，惟仅占公司整体销售的相对较小部分。

折叠自行车行业在整体自行车行业中是一个增长迅速但仍属小众的市场。以零售额及零售量计算，2024年全球折叠自行车行业分别占整体自行车行业仅5.3%及2.1%。以零售额计，至2029年折叠自行车分部预计将达人民币407亿元，从2024年至2029年的复合年增长率为12.0%。以零售量计，全球折叠自行车行业于2029年预计将达520万辆，相当于同期复合年增长率为7.3%。

大行科工于往绩记录期间实现了强劲的业务及财务增长。公司的销量由2022年的148,956辆增至2023年的156,877辆，并进一步增加至2024年的229,525辆，复合年增长率为24.1%，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的63,758辆增至截至2025年4月30日止四个月的93,398辆，增长率为46.5%。

公司的收入由2022年的2.54亿元增至2023年的3.00亿元，并进一步增加至2024年的4.51亿元，复合年增长率为33.1%，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的1.26亿元增至截至2025年4月30日止四个月的1.85亿元，增长率为46.8%。

此外，公司的净利润由2022年的3140万元增至2023年的3490万元，并进一步增加至2024年同期的5230万元，复合年增长率为29.1%，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的1270万元增至截至2025年4月30日止四个月的2150万元，增长率为69.3%。根据灼识咨询的资料，按2024年销量计，在中国内地五大折叠自行车企业中，公司在2023年至2024年间的销量及收入增速最快。

根据灼识咨询的资料，全球折叠自行车市场竞争激烈，按2024年零售量计，五大公司占据19.4%的大量市场份额，而中国内地折叠自行车市场高度集中，于2024年五大公司占据60.4%的市场份额。根据灼识咨询的资料，按2024年零售量计，大行科工于中国内地折叠自行车行业占有显赫地位，市场份额达26.3%，按2024年零售额计，公司亦于中国内地折叠自行车行业处于领先地位，市场份额为36.5%。

基于发售价每股H股49.5港元计算及超额配股权未获行使，于扣除集团就全球发售已付及应付的包销费用及佣金以及其他估计开支后，集团估计将收到全球发售所得款项净额约342.2百万港元。

大行科工目前拟将该等所得款项净额按下述目的及金额动用：预期约30.0%或102.7百万港元将用于生产系统现代化及扩大运营规模，以提升集团的制造能力；预期约30.0%或102.7百万港元将用于强化经销网络及策略性品牌发展，以巩固集团的市场地位及加快全球扩张；预期约30.0%或102.7百万港元将用于加强研发能力牛掌柜，以提升集团的技术；以及预期约10.0%或34.1百万港元将用作集团的营运资金及其他一般企业用途。

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